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社保抛银行H股或为增持A股

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发表于 2011-9-9 07:02:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

近日,社保基金密集减持中资银行股的举动,引起市场多方面的关注。有业内人士认为,在人民币升值的大背景下,社保基金减持港股或许为下一步的A股投资做好准备。

  据港交所9月6日公布的资料显示,社保基金已于8月31日以每股3.204港元的价格减持中国银行H股3500万股,套现1.1214港元。至此,社保基金持有中行H股的比例由1月4日的12.99%降至10.95%。这已是社保基金年内第三次减持中行H股。前两次分别发生在1月4日和6月14日,分别减持中行3000万股和1459.8万股,减持的平均价格为4.173港元/股和3.95港元/股,分别套现1.2519亿港元和5766.21万港元。

  此外,社保基金于8月30日还减持了工行3500万股H股,套现金额约为1.8亿港元,为年内第四次减持工行。前三次分别是今年3月1日、 6月28日、 8月26日,分别减持了工行4010万股、 3500万股和900万股,减持每股平均价分别为6.074港元、 5.882港元、4.92港元,目前持股比例为15.95%。

  对于社保基金这一行为,博众投资分析师袁志刚认为可以从两方面看待。

  一方面,我国银行股目前面临两重风险。其一是再融资压力。日前银监会发布 《商业银行资本管理办法》公开征求意见稿对银行资本充足率监管提出了更高的要求。如果根据平均9%的资本下限要求测算,新规或将对上市银行形成4400亿元—5800亿元的资本缺口,那么,银行业第二轮再融资压力将逐步显现。其二是地方债务问题。据国家审计署于发布的地方债数据显示:截至2010年底,全国省、市、县三级地方政府性债务余额约10.7万亿元。业内因此普遍感到担忧。而国际评级机构穆迪发布报告称,在对中国国家审计署和银监会的估算数据进行对比之后,发现审计署有3.5万亿元的地方债务遗漏。显然,银行作为地方政府获取信贷资金产生庞大债务的主要渠道,其所面临的风险不可小觑。

  另一方面,与欧美银行业风险加剧会迫使国际投行做空中资银行股有关。受欧美债务危机影响,美国与欧洲的银行目前处境窘迫,数据显示,第二季度,仅美国就倒闭了23家小银行,使得美国倒闭银行总数超过865个。欧洲银行业更是举步维艰,国际货币基金组织预计,欧洲银行业投资区内主权债券的账面损失可能高达2000亿欧元。在欧美银行业面临新一轮危机之际,这些著名投行不仅裁员自救,甚至疯狂变卖资产。近日,备受瞩目的美国银行为了充实资本在限售股刚刚解禁之日,不得不大幅套现建行股份131亿股。这轮正在蔓延的欧美银行业危机,不仅使国际投行唱空中国银行业,更有可能像美国银行一样不得不套现减持中资银行股,一旦这种风险转化到香港市场,社保基金可能将遭受重大损失,由于与其它机构性质不同,具有社会保障责任的社保基金,难以承受这种损失,紧急套现也就不足为奇了。

  “社保基金减持中资银行 H股,并非是看空银行业,而是以战投身份参股中资银行后的一种正常后续操作,或是为执行某一原先设定资产配置比例进行的一种既定操作。”国泰君安研究所分析师认为,社保基金的减持只是众多操作中的一次,且每次减持的数量较小,减持比例均不超过减持前持有量的0.3%。从操作方式看, 2007年以来社保基金减持基本都是采取二级市场这种相对缓和的方式,而非通过大宗交易。若真是看空中国银行业,则会要求出手快,强调干净利落。

  该分析师认为,社保基金属于典型的风险厌恶型投资者,对各行业的资产配置均设有目标比例,然后会通过一系列买卖操作逐步向目标比例靠拢。 2010年末,社保基金对中资银行的投资包括: 108.98亿H股中行、 156.59亿H股工行、97.97亿A股农行、以及55.55亿H股交行。以2010年12月31日收盘价计算,价值约1783亿元,单一行业投资占社保基金总资产的比例已经达到21%,这一比例很可能已经超过社保原先设定的银行资产目标配置比例。

  此外,作为财务型战略投资者,社保基金减持中资银行H股也可能是为了锁定收益。 2010年12月14日社保参与中行H股配股,价格为2.74港元,相对最近一次减持价格3.2港元而言,收益率高达40%以上,远超过社保基金年均投资收益率9.17%水平。

  与此同时,根据上市公司披露的2011半年报显示,社保基金二季度仍然保持了较大的调仓力度,低估值的金融地产两大板块被社保大举增持,另有未证实消息称接盘了美国银行抛售的建设银行股份。有业内人士认为,在人民币升值的大背景下,社保基金减持港股或许为下一步的A股投资做好准备。

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