黄金牛市中途歇歇脚

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近期的黄金拉锯行情，我们认为是阶段性调整，是对希腊债务危机暂缓，美国QE3不会退出，以及美国债务上限修订存在不确定性的集中反映。 　　2月初以来，黄金在1574.8美元/盎司一带承压，从而展开围绕1500美元/盎司的拉锯战，但不会扭转黄金长期的上升趋势。美国债务上限的修订，会成为主导黄金未来短期格局的焦点问题。 　　由于8月2日是提高美国联邦债务上限的最后期限，美国两党围绕这一问题的争论也愈加激烈。如果国会不批准调高债务上限的提议，美国财政部将无法继续借债。目前美国政府与国会的僵局在于，政府能否绕过国会，进而要求财政部继续借债。因为根据美国宪法鲜为人知的第14修正案规定，美国的公共债务“不应当受到质疑”。若国会不能通过，美国债务出现违约，到时标普将下调全球最大的经济体的评级，则将对全球金融市场造成重大冲击，美元将受到承压，避险资产黄金将会受到追捧；如果通过修改债务上限，那么美元可能会得到短期的支撑，从而给黄金的交易支撑价位带来更多的不确定性。 　　而短期的拉锯或向下寻找新的交易低点的行情，不影响黄金未来的长期牛市格局。考量一个金融或实物资产的抗风险保值功能，可以从其面对危机时的抗跌性和稳定性来衡量。2008年3月-2008年7月，全球大多数金融资产的脆弱性已经逐渐暴露出来，金融危机对金融资产价格冲击最严重的是2008年7月-2009年2月底期间。黄金价格相对商品货币、股票资产、大宗商品等金融资产价格，表现出了明显的抗跌性，期间，纽约黄金价格2009年2月底，基本上已经收复危机期间的调整跌幅，达到1005.7，距离2008年3月中旬高点1033.9相差近28点；2009年3月初，美国标普500指数受银行金融股拖累，见底667.00点位；纽约原油价格在2009年2月底见底33.20美金/桶；即使商品货币澳元，在2009年2月底也维持在0.6006的危机期间低点附近未见转机。可以看出，黄金的保值功能和抗风险的投资属性是不容置疑的。 　　另外一方面，我们认为，看空一切纸币的主流观点长期不会改变，美元作为一切纸币的领头羊，其实和欧元、人民币、日元等货币是一个队列的难兄难弟，黄金是其最明显的对立面。美国的失业率短期内不会得到根本性的改观，美国的物价水平仍然在可控范围。美联储利用QE2受益购买金融资产，推低美债收益率，维持超低基准利率，维持经济发展的货币宽松格局的策略，至少在中期内不会改变。这些会为未来看空美元和一切货币，提供更好的支撑。 　　我们认为，短期内黄金高位承压，将会在1462.5美元/盎司-1577.4美元/盎司展开震荡；或继续向下突破1462.5，寻找更低交易支撑点位。短期内要采用短线快进快出的交易策略，做空安全价位区间在1540美元/盎司以上，做多安全价位区间在1478美元/盎司以下。仓位保持轻仓，止损需坚决。